Suivez-nous sur X
|
|
|
0,
A,
B,
C,
D,
E,
F,
G,
H,
I,
J,
K,
L,
M,
N,
O,
P,
Q,
R,
S,
T,
U,
V,
W,
X,
Y,
Z,
ALL
|
|
0,
A,
B,
C,
D,
E,
F,
G,
H,
I,
J,
K,
L,
M,
N,
O,
P,
Q,
R,
S,
T,
U,
V,
W,
X,
Y,
Z
|
|
0,
A,
B,
C,
D,
E,
F,
G,
H,
I,
J,
K,
L,
M,
N,
O,
P,
Q,
R,
S,
T,
U,
V,
W,
X,
Y,
Z
|
|
A propos d'Obligement
|
|
David Brunet
|
|
|
|
Actualité : Investissement, les baissiers parient contre Commodore
(Article écrit par John C. Boland et extrait du New York Times - janvier 1986)
|
|
Malgré la popularité de ses ordinateurs personnels bon marché, Commodore International Ltd. a été
gravement touchée par les guerres commerciales qui font rage dans le secteur, et certains courtiers
professionnels parient que ces blessures pourraient s'avérer fatales si l'Amiga, produit phare de
la société, ne rencontre pas le succès escompté.
"Mon intuition me dit qu'ils vont droit dans le mur", a déclaré un analyste qui a souhaité rester anonyme.
D'autres observateurs de Commodore, dont certains ont vendu des actions Commodore à découvert et souhaitent
voir le cours de l'action chuter, ont fait des commentaires similaires. "Je doute sérieusement qu'ils
tiennent jusqu'à Noël 1986", a déclaré un gestionnaire de fonds qui a vendu à découvert des actions Commodore.
Cette opinion, bien que largement répandue au point que plus de 2,7 millions des 31,4 millions d'actions
Commodore ont été vendues à découvert, n'est pas unanimement partagée. La direction affirme que les
coûts ont été réduits, que la dette bancaire est en train d'être réduite et que la société affichera
un redressement lorsque les chiffres de Noël seront connus. Certains experts sont d'accord et soulignent
qu'à environ 9,75 dollars par action, l'action Commodore n'est plus que l'ombre de son cours record de
60 dollars atteint en 1984.
"Leur viabilité à long terme ne fait plus aucun doute", a déclaré Henry S. Wurst, analyste chez McDonald
& Company à Cleveland. "Pour quelqu'un qui recherche une affaire en redressement, où l'entreprise a subi
des pertes dans le passé, c'est un excellent candidat."
Après avoir atteint un pic de bénéfices en 1984, Commodore a enregistré des pertes pour l'exercice 1985,
clos en juin dernier, qui s'élèvent à 113,9 millions de dollars, incluant une importante dépréciation
des stocks au quatrième trimestre. Un an plus tôt, l'entreprise avait enregistré un bénéfice record de
4,66 dollars par action. Le ralentissement de 1985 a conduit Commodore à enfreindre certaines de ses
conventions bancaires, et la dernière dérogation à ces conditions expire à la fin du mois. Les courtiers
baissiers ont vendu à découvert les actions juste au-dessus du niveau actuel.
Alors que les haussiers ("bulls") soutiennent qu'il n'est pas dans l'intérêt des prêteurs d'abandonner
l'entreprise, personne ne nie que les banques surveilleront de près les résultats du trimestre de
décembre de Commodore et l'évolution de ses commandes. Si les résultats sont mauvais, les prêteurs pourraient
exiger une part colossale des flux de trésorerie de Commodore pour rembourser les prêts. Au 30 septembre 1985,
sa dette bancaire s'élevait à 192 millions de dollars, et d'autres obligations ont porté l'endettement
total de Commodore à plus de 275 millions de dollars. En comparaison, les capitaux propres des actionnaires
étaient inférieurs à 188 millions de dollars, soit à peine 6 dollars par action.
Les baissiers ("bears") estiment que les capitaux propres sont vulnérables à de nouvelles dépréciations -
un point qui a gagné en crédibilité la semaine dernière, lorsque Commodore a annoncé qu'elle consoliderait
sa production de semi-conducteurs, ce qui entraînerait une charge dans ses comptes du trimestre de décembre.
Selon les acteurs baissiers, les raisons de ce pessimisme sont liées à la stratégie de croissance de
l'entreprise : son puissant ordinateur Amiga, lancé à l'automne dernier. Si les haussiers et les baissiers
saluent tous les deux les capacités techniques de la machine (notamment ses graphismes et son audio sophistiqués),
leurs avis divergent quant au potentiel commercial de l'Amiga. Les livraisons pour Noël 1985 ont été
inférieures aux attentes de l'entreprise, en partie parce que peu de logiciels étaient disponibles. Mais
si un porte-parole de Commodore affirme que près de 100 logiciels seront sur le marché d'ici mars 1986,
certains experts estiment que cela ne fera pas de différence.
|
